點擊https://www.shobserver.com/staticsg/res/html/web/newsDetail.html?id=544877可瀏覽訪談視頻
美國三季度經濟數據爆“冷門”，按季度算美國GDP今年首次增長，高于市場預期。從這些“短暫美好”的數據來看，有人認為美國經濟正在向好，暫時擺脫了技術性衰退。但是否就可以說，美國經濟就此走出了經濟衰退陰影，開始步入持續穩定的軌道呢？這些數據從何而來？有哪些關鍵指標對控制未見緩和的通脹不利？美國經濟發展還存在哪些不確定性？
三季度數據好看有這些原因
上海社會科學院國際問題研究所副研究員柯靜認為，美國三季度經濟數據明顯改善有幾個重要因素。首先，第三季度的GDP數據是先與第二季度GDP數據進行比較，將結果扣除物價因素之后再計算這兩個季度的變化率。其次，美國第三季度的增長主要是由貿易赤字縮減所帶動的。由于供應鏈的問題正在消退，企業的庫存情況有所改善，使得美國貿易赤字明顯縮減。此外，支撐數據的重要基礎是前期大規模的財政刺激效應之下，居民和企業的資產負債表現良好。在居民消費活動沒有出現明顯疲軟跡象面前，比較豐沛的現金流會促使企業繼續去投入生產，雇傭員工，從而就保障了勞動力市場和企業支出數據的穩定。
不難看出，這個數據是在前兩個季度出現萎縮的情況下出現了一個逆轉。柯靜表示，逆轉本身并不能表明接下來美國經濟就不會陷入衰退，只能說在前期財政強刺激之下的緩沖帶是依然存在的。這也是為什么美聯儲以及眾多經濟學家仍然對美國經濟能否軟著陸保持高度關切，并且認為美國經濟將會隨著前期緩沖效應的終結而出現衰退，在2023年進入衰退的可能性越來越大。這個風險的來源恰恰就在于經濟熱度沒有明顯消退，高通脹依然廣泛存在，促使美聯儲只能繼續采取緊縮政策，而更高的利率必然會給經濟活動帶來抑制。
幾個關鍵指標對控制通脹并不友好
不錯的經濟數據可能給美聯儲帶來更多的焦慮。柯靜指出，美國當前經濟中的幾個關鍵指標，對控制通脹來說并不友好。首先，勞動力市場過于緊缺，從而推動工資持續增長。對于決心降低通脹的美聯儲來說，如果要將需求降溫的重點放在工資的增速上，持續過熱的勞動力市場會讓美聯儲傾向于繼續采取嚴格的緊縮措施。未來利率只能進一步上升。
其次，企業和居民資產負債表情況良好導致經濟過熱，需求持續的刺激措施仍然在繼續。表面上看，拜登政府的美國救援計劃中的主要刺激措施在前段時期已經結束。但現實中這些刺激措施仍然在系統性地運行。比如說疫情救治計劃當中，州和地方政府獲得了超過2000億美元的直接緊急資金。根據八月份統計情況顯示，這些資金目前只動用了約五分之一，其余資金仍在撥付使用的過程中。仍然寬松的財政政策會對美聯儲的緊縮貨幣政策目標形成阻礙。不僅如此，為了給民主黨的中期選舉造勢，拜登政府的刺激計劃和福利計劃仍一波接著一波。前陣子通過的《通脹削減法案》給清潔能源部門進行了大規模的投資。除此之外，對于醫療保險和處方藥的改革雖然有助于提升居民的收入，幫助抵抗通脹帶來的痛苦，但同時也會刺激消費。正在推動的學生貸款減免計劃計劃要覆蓋4000萬美國人，福利計劃本身不能說是錯的，但是在高通脹面前卻會助推物價的上升，抵消美聯儲緊縮政策的目標。
在這些因素的疊加效應之下，絕大多數行業只要居民消費需求沒有出現明顯下降，那么公司就有動力去繼續投入成本開展生產活動。而且逐利的本性會促使這些商人將通脹的成本轉嫁到消費者身上，確保自身的利潤率不受影響，從而會進一步推升通脹。只要企業的利潤率不受到影響，就會促進勞動力市場保持強勁，對于急需降低通脹的美聯儲來說，這些都不是什么好消息。
美國經濟發展不確定性依然高企
柯靜表示，只要美國通脹不降，經濟衰退的可能性就始終存在。但是由于當前通脹受到很多不確定性因素的影響，比如，美聯儲沒有辦法控制石油和食品的價格，這些價格會受到俄烏沖突等一些全球性事件的影響。又比如說如果全球其他地區的經濟進一步衰退，又會幫助到石油等等大宗商品市場的降溫，或許又會成為美國降低通脹的利好因素。因此接下來美聯儲的加息政策究竟會如何，又會對美國經濟造成多大的打擊，目前誰都無法給出確切的答案。但是，美聯儲已經表明，短期內會將政策保持在緊縮的水平，即便會造成經濟放緩和失業率的上升。目前美國的通脹率仍然在8%以上，這一切還在路上，說美國經濟已經走出衰退的陰影，顯然為時過早。
