余建華：國際油價高位震蕩及其影響

第三，石油期貨投機。2005年8月福布斯集團首腦史蒂夫?福布斯提出，目前油價的高企最主要是市場投機商制造泡沫的結果。這種說法有待證實。但近年油價高位波動確有投機炒作因素。國際對沖基金巨頭利用政治事件、恐怖襲擊、自然災害、庫存增減等非經濟因素，在世界石油期貨交易市場上大肆炒作，頻繁進出，牟取暴利，促使國際油價不斷震蕩上揚，進一步吹大了國際油價中的泡沫。近來學者研究證明：對沖基金在紐約商品交易所的原油總持倉量和凈持倉量變化，與美國西得克薩斯輕質原油價格變化呈正相關的聯動。

第四，氣候和天災因素。這兩年來，美國國內存在市場對原油和取暖油供應不能滿足冬季需求的擔心，刺激人們對石油的市場預期需求，形成對油價的抬升作用。作為世界石油重要產地的墨西哥灣連續遭受颶風襲擊更使油價不斷攀升。2004年9月“伊萬”颶風已經嚴重破壞了墨西哥灣美國南部諸州的近海油田和煉油設施，使該地區原油和煉油連續減產，造成美國和世界石油市場供應偏緊，推動國際油價沖上新高。2005年8月末的“卡特里娜”颶風是美國歷史上罕見的猛烈颶風，造成美國南部重大人員傷亡和經濟損失，刺激油價再破歷史記錄。

第五，煉油能力不足。由于英國、美國、澳大利亞、挪威等發達國家的石油產量降，國際市場對海灣歐佩克國家出產的石油依賴加重。海灣高硫原油提煉成清潔、低硫燃料的難度大，導致低硫原油（如北海布倫特和美國西得克薩斯原油）價格上升。美國一些煉油公司難堪重負，成品油的價格抬升又導致原油價格上漲。

第六，美元大幅貶值。從2001年6月美元對歐元匯率的高峰（1美元兌1.1723歐元），到2004年12月該匯率的低谷（1美元兌0.7458歐元），美元對歐元的價值下跌了36.4%。同樣在1999-2004年，美元對日元匯率在波動中呈現總體下降態勢，2002年2月到2004年12月美元對日元的價值下跌了22.3%。另外新世紀以來，美元的通貨膨脹率一直存在，且在近幾年出現逐漸增長態勢。綜合美元匯率貶值和通貨膨脹的影響，這五年美元實際價值已經縮水約40%。美元的快速貶值自然在以美元計價的國際名義油價走勢上明顯反映出來。如果將通貨膨脹考慮在內的話，1979年的39美元的油價相當于今天的82美元，再加上美元匯率下跌的因素，1979年每桶油價至少相當于現在的106美元。

此外，近20年來國際能源投資減少，歐佩克的調控能力減弱，主要產油國剩余產能已近極限，以及美國、中國、印度等石油進口大國石油戰略儲備的增加等，也是推動國際油價上漲的各種因素。墨西哥《每日報》刊文指出，石油同時有經濟、金融、投機、地緣政治和信息偏差等五種價格。這實際上也一個側面說明，當今的石油高價是各種經濟與非經濟因素綜合作用的產物。

       三、對世界經濟的影響

世界油價的高漲會對世界經濟產生怎樣影響？在歷史上，我們不乏看到油價上漲后引發世界經濟衰退的事例。

二戰后，石油逐漸成為工業社會主體能源。1965年石油在世界能源消費結構中比重增加到39.4%，首次超過煤炭（39%），到1972年更是上升到46%，成為當代世界的“第一能源”和維系世界各國尤其是工業化世界社會經濟正常運行的血液，相應地石油供應也在很大程度上左右著世界經濟的演變。從二戰結束到70年代初期，在主要發達國家的帶動下世界經濟經歷了一個快速發展的時期。以60年代為例，美國、英國、法國、西德、意大利、日本和加拿大的工業生產年均增長率分別為5.5%、3.5%、5.4%、5.8%、8.0%、14.8%、6.3%。造就50-60年代西方經濟繁榮的一個重要基礎就是中東每桶1-2美元廉價石油。

1973-1974年阿拉伯“石油斗爭”推動的油價上漲，引發了世界第一次石油大危機和1974-1975年世界經濟大危機。1973-1974年油價上漲252%，1975年世界經濟增長率降低到1.9%。因為油價的突然暴漲，會提高生產成本而減少產出、增加失業，刺激通貨膨脹上升、實際收入下降，帶來國民經濟總需求的削弱，又轉而導致產業和就業的增長受到嚴重制約，最后造成各國經濟的普遍衰退。日益高昂的石油美元，不僅使發展中世界石油進口國債務負擔急劇加重，而且使西方發達國家的經濟出現嚴重“滯漲”危機。美國從1973年11月至1975年4月，工業生產下降13.8%，物價上漲10.8%，失業人數增加0.1%，經濟危機持續了17個月；而日本、西德、英國、法國的經濟危機也分別長達15、14、22、10個月。緊接著，世界經濟又馬上受到第二次石油危機的重創，全世界再次陷入通貨膨脹的惡性循環之中。1978-1980年油價上漲179%，1981年和1982年世界經濟增長率分別降到2.2%和1.1%。經過這兩次石油危機的沖擊，70年代世界經濟出現重大轉折，發達國家經濟由快速增長轉入低速增長。美國、英國、法國、西德、意大利、日本和加拿大的工業生產年均增長率在70年代分別為3.2%、1.2%、3.4%、2.7%、3.6%、5.1%、4.0%。

然而進入新世紀后，雖然出現油價高漲、卻未形成世界經濟危機的局面。2003-2004年，油價上漲32%，世界經濟卻強勁增長5.1%。世界經濟對高油價的承受力明顯增強。

高油價對世界經濟沖擊弱化的主要原因是，自70年代兩次石油危機后，發達國家有效實施了產業結構調整和強有力的節能戰略，特別是高科技的普遍運用，使能源利用效率明顯提高，加上核能等替代能源的開發，使經濟發展對石油的依賴大為降低，全球工業生產對油價上漲而形成的生產成本增加具有更強的吸收消化能力。

在美國，1975年美國政府頒布《能源政策和儲備法》，后來又制定了《平均耗油法》，要求汽車廠搭配著生產、銷售大車與小車，所有這些車的油耗平均計算，每單位油耗的行駛里程應隨時間的推移而逐年提高。如此，美國能源支出占美國經濟的比重由1981年的14%降到目前的7%，用來進口石油的開支只占美國經濟的2%，能源消費支出占居民可支配收入由8%減少到5%。在第一次石油危機震撼下，1976年法國政府做出大規模發展核電的決定。現在核電已經是法國第一能源，2003年占法國能源消費的比重為38.3%，由此法國能源自給率已由1973年的22.7%上升到現在的約50%。歐盟也把提高能效作為其能源政策長期追求的一個主要目標。70年代以來，歐盟區國內生產總值的單位能耗平均減少了近三分之一，2000年每生產1千美元的國內生產總值所需能源在意、德、法、英分別為0.14、0.17、0.18、0.20石油當量，整個歐盟平均為0.25石油當量，從而使其能源利用率在世界上名列前茅。而日本更是成為國內生產總值單位能耗最低的高效能大國。1973年第一次石油危機后，日政府迅速制定了《節能法》，實施節能制度，推廣節能設備，加快節能技術研發，并先后頒布了“企業節能準則”、“汽車燃料標準”、“建筑節能準則”以及“居民房屋節能準則”等，從工業、交通運輸到商民兩用設施，“官民互動”掀起了大規模的節約石油、高效利用石油資源的全國運動，以此形成了全面的節約型經濟發展模式。目前單位產值的原油消耗量僅相當于1980年的一半，日本的能源利用率基本上達到了經合組織成員國平均水平的兩倍左右，2003-2004年原油價格暴漲并沒有在日本引起大騷動。由此日本和美國、西歐一樣，其經濟抵御高油價沖擊的能力在不斷增強。

另外第一次石油危機后，根據經合組織決定，1974年11月發達國家成立了國際能源機構（IEA），在石油消費國之間信息共享、統一政策、協調互助，敦促成員國建立戰略石油儲備。第二次石油危機后，IEA 把成員國戰略石油儲備由60天提高到90天。目前IEA的26個成員國均已建立政府儲備、企業儲備、機構儲備等各種形式的戰略石油儲備，其中美國、日本、德國實際儲備高達158、161和127天。2002年7月，全球石油總儲備量59億桶，其中IEA占38億桶。2004年4月IEA的石油儲備量為112天，可以應付中、短期的中等級石油中斷。憑借強戰略石油儲備這一雄厚后盾，2003年伊拉克戰爭爆發時沒有出現人們擔憂的石油危機。另外，石油出口國這些年來獲得的大量“石油美元”又有很大一部分轉化為進口需求，也即回流到世界其他國家，因而在一定程度上減輕了油價上漲的壓力。

雖然，今天石油對世界經濟特別是發達國家經濟的沖擊比起70年代已經大為弱化。但國際油價高位波動的長期持續，還是會對世界經濟尤其是發展中國家經濟形成不可忽視的殺傷力。多數經濟學家認為，石油價格每上漲10美元/桶，GDP增長率將減少0.25%，通貨膨脹則上升0.5%。油價高企時間越長，對經濟的沖擊就越大。根據IMF的評估，2004年油價上漲對全球經濟影響在0.3個百分點左右。也就是說，如果沒有油價上漲問題，2004年的世界經濟應能增長5.4%。IMF對未來油價走勢及高油價對世界經濟的影響做出三種可能性預測：（1）油價維持在50美元/桶以下，對2005年世界經濟的影響在0.3～0.5個百分點，世界經濟可保持現有增長勢頭；（2）油價漲到80美元/桶，對2005年發達國家和發展中國家經濟的影響分別為0.6和1.3個百分點；（3）油價漲到120美元/桶，一年內美國的通脹率將上漲到5%以上，GDP增長將下降2.3個百分點。顯然，第三種情況發生可能性很小，而在第二種情況下，世界經濟雖然不會發生衰退，但增速將明顯減緩。事實上，2004年下半年以來，歐元區的經濟疲軟和日本經濟復蘇勢頭的削弱，一個重要因素就是國際油價的高昂。2004年最后一個季度，歐元區12國較第三季度僅增長了0.2%，其中德國和意大利則分別下降了0.2%和0.3%。據國際貨幣基金組織在2005年4月預測，2005年歐元區經濟增長率只有1.6%，而日本的經濟增長率將為0.8% 。而歐盟統計局8月31日公布的數字顯示，2005年歐元區第二季度經濟增長率僅為0.3％，估計第三季度經濟增長率在0.2％到0.6％之間，第四季度有望達到0.4％至0.8％。美國經濟增勢雖然強勁，估計會有3.6%的增幅，但在當油價超出60美元時，也引起通貨膨脹和經常項目逆差上升的高壓。由此，在2005年8月末國際油價沖破70美元大關紅，布什政府再也忍耐不住，于9月2日宣布啟用戰略石油儲備，在美國率先下，IEA及其成員國德國、英國、日本等也積極響應，宣布配合美國，聯手動用石油儲備，國際油價應聲下跌。

相比發達國家，高油價對發展中國家的影響則要嚴重得多。20世紀末以來，發達國家優化產業結構，將高能耗的制造業大規模轉移到發展中國家。這些國家的產業結構以制造業為主，生產能耗水平相對較高。面對油價上漲其應變和承受能力相對較弱，不僅加大了經濟運行成本，而且增加了進口石油的外匯負擔。這在能源需求上漲快速的東南亞更加明顯。于是，在全球石油價格高漲的沉重壓力下，印尼、菲律賓、泰國、馬來西亞等東南亞國家紛紛出現供油短缺現象，由此引發相應的通脹壓力和經濟痛苦。印尼盧比表現疲軟，觸及2001年4月以來的歷史最低點，股市受匯市影響，累計下挫超過10%。泰國通貨膨脹率激增，8月升至5.6%，到達7年來的歷史高點。菲律賓同樣未能幸免，菲律賓比索兌美元一路走低，物價大幅度上揚，通脹率突破設定的7%上限。馬來西亞2004年經濟取得7.1%的增長，居東南亞之冠，現在油價增長沖擊下，經濟增長也已明顯放緩，只有5.6%，即使是像經濟欠發達的越南、緬甸這樣對石油進口較少的國家，國民經濟也同樣受到了高油價的負面影響。2005年10月公布的IMF全球經濟展望報告，已將東南亞地區的經濟成長預期由5.4%降為5.0%。另外，由于中國、印度、韓國等國石油需求的迅速增長，這些國家同樣受到高昂的原油價格的傷害。

世界銀行行長沃爾芬森指出，國際市場原油價格每桶上漲10美元并維持一年的話，世界經濟年增長率就會降低0.5個百分點，發展中國家經濟增長率則會降低0.75個百分點。但事物均有兩面性。在市場經濟條件下，產品價格根本上由供求關系決定，油價過高必然引起消費國節油，加快替代能源開發，降低需求量。被扭曲的石油價格經市場調節，泡沫成分被捅破，油價自然會緩慢回落到消費者和生產者都能接受的合理范圍。如此看來，雖然考慮到影響油價的諸種因素一時難以消除，油價的短期回幅有限，但長期來看油價的一定幅度回落還是有相當可能。因此，近來國際油價的上漲和波動，固然會使世界經濟增長受到明顯拖累，但世界經濟抵御油價波動的能力已大大增強，高油價導致世界經濟危機或嚴重衰退的可能性不大。